中國遠洋未來業(yè)績穩(wěn)定增長

http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2008-7-9 8:21:50 蘭格鋼鐵

    中國遠洋發(fā)布半年業(yè)績預告，預計公司上半年業(yè)績同比將增長90%以上。

    中國遠洋是全球規(guī)模最大和最具競爭力的綜合類航運企業(yè)之一，公司各項業(yè)務規(guī)模均居于世界前列，其中干散貨航運業(yè)務總運力全球排名第一。

    公司干散貨業(yè)務量穩(wěn)定增長。截至2007年底，公司共經(jīng)營干散貨船419艘，運力規(guī)模達到3298萬載重噸。按照現(xiàn)有訂單計算，2008年到2011年公司干散貨船隊運力將以年均5%的增速增長。

    鐵礦石和煤炭運輸是最主要的業(yè)務，兩者合計占公司干散貨總貨運量的77.3%。目前，鐵礦石和煤炭運輸市場的良好環(huán)境、“中國因素”支持、大客戶COA合同保障、運輸距離拉長等因素都將促進公司干散貨業(yè)務量穩(wěn)定增長。而2008年6月成立的散貨經(jīng)營總部將有利于公司統(tǒng)籌資源，更好地適應市場和客戶需求，發(fā)揮好散貨業(yè)務的協(xié)同效應。

    在鐵礦石、煤炭運輸需求的帶動下，運距拉長、港口塞港等因素的作用下，2008年BDI指數(shù)均值將超過2007年。公司正在采用靈活的經(jīng)營方式來應對未來指數(shù)走低的風險。

    公司目前采用COA合同、現(xiàn)貨運輸、期租等手段來綜合安排運輸方式，2007年四季度公司將2008年54%的營運天收入通過期租方式鎖定在高位，各船型鎖定的平均期租水平平均漲幅約1/3，成功地鎖定了利潤并規(guī)避了市場波動的風險。鑒于公司追求短期最大收益和長期穩(wěn)定收益相結合的良好經(jīng)營方式、市場的良好判斷力以及在行業(yè)中的話語權，公司駕馭市場波動的能力遠強于競爭對手。

    資產(chǎn)注入長期可期。中遠集團將公司定位于“上市旗艦、資本平臺”，在2007年6月上市后不久，就將全球規(guī)模最大的干散貨船隊注入上市公司。未來，為了打造全球規(guī)模最大和最具競爭力的綜合航運物流企業(yè)，集團公司仍有繼續(xù)注入資產(chǎn)的預期。目前來看，油運資產(chǎn)和造船修船資產(chǎn)可能會在適合的時候注入公司，屆時公司將實現(xiàn)業(yè)務貫穿整個航運價值鏈、提供綜合航運物流服務的目標。

    在不考慮資產(chǎn)注入的情況下，預計公司2008年和2009年每股收益分別為2.5元和2.65元，按照6月24日收盤價19.15元計算，動態(tài)市盈率分別為7.66倍和7.23倍，在整個航運板塊中估值最低。

    公司將面臨以下風險：航運市場波動影響公司經(jīng)營利潤；如何協(xié)調各業(yè)務板塊考驗公司管理能力；人民幣升值對利潤產(chǎn)生負面影響；燃油成本是成本控制的重中之重；6月26日5.35億股限售股解禁可能對二級市場股價有沖擊。

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