美國(guó)即將重啟定量寬松政策，這一規(guī)模或?qū)⑦_(dá)每月1000億美元。此舉將引起美元進(jìn)一步貶值，并進(jìn)一步加大全球流動(dòng)性泛濫壓力。伴隨著低息美元套利交易的活躍，新興市場(chǎng)的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)日盛，專家建議投資者關(guān)注抗通脹產(chǎn)品防御風(fēng)險(xiǎn)。

    美國(guó)即將重啟定量寬松　　

    美國(guó)即將重啟定量寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)多名官員日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)即將采取進(jìn)一步貨幣寬松政策。更有消息稱，定量寬松規(guī)模將達(dá)每月1000億美元。據(jù)路透社對(duì)美國(guó)主要交易商的調(diào)查結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪定量寬松政策規(guī)模介乎5000億和15000億美元之間。 所謂定量寬松政策，就是美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用美元購(gòu)買各類債券和不良資產(chǎn)，其實(shí)質(zhì)就是開動(dòng)印鈔機(jī)的替代說法。此舉將引起美元進(jìn)一步貶值，并進(jìn)一步加大全球流動(dòng)性泛濫壓力�！　�

    “由于失業(yè)情況依然嚴(yán)峻，通貨膨脹有過低風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取進(jìn)一步寬松貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和創(chuàng)造就業(yè)，使通貨膨脹率回到適當(dāng)水平。”美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克15日表示。伯南克當(dāng)天在波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一次會(huì)議上發(fā)表講話說，美聯(lián)儲(chǔ)的兩大政策職能———助推充分就業(yè)和保持物價(jià)穩(wěn)定———目前都不令人滿意。在就業(yè)方面，今年夏季以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度變緩，6月份以來私營(yíng)部門每個(gè)月新增就業(yè)崗位僅為8.5萬(wàn)個(gè)，這不足以使失業(yè)率顯著下降。統(tǒng)計(jì)顯示美國(guó)當(dāng)前失業(yè)率仍然高達(dá)9.6%。在物價(jià)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨通貨膨脹過低的風(fēng)險(xiǎn)。過去一年來，采用截尾平均法計(jì)算的核心消費(fèi)價(jià)格僅上升0.9%。通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹率在1.5%至2%之間為適當(dāng)水平�！　�

    市場(chǎng)普遍預(yù)期，在11月3日至4日舉行的下一次美聯(lián)儲(chǔ)利率決策會(huì)議上，相關(guān)措施即有望出臺(tái)。在金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)維持接近于零的超低利率，購(gòu)買了大約1.7萬(wàn)億美元住房抵押貸款關(guān)聯(lián)債券和財(cái)政部債券，以降低市場(chǎng)借貸成本�！　�

    美聯(lián)儲(chǔ)亞特蘭大分行行長(zhǎng)丹尼斯接受采訪時(shí)說：“如果我們要推出下一輪定量寬松政策，數(shù)額必須大到能發(fā)揮作用�！彼�說：“按照我們先前每月投放1000億美元的一貫做法，我認(rèn)為這個(gè)數(shù)字當(dāng)然在考慮范疇內(nèi)……但如果整個(gè)項(xiàng)目總額只有1000億美元，那就太小了�！� 　　

    英國(guó)經(jīng)濟(jì)及商業(yè)研究中心(CEBR)10月18日亦稱，英國(guó)央行(BO E)計(jì)劃將緊急債券購(gòu)買計(jì)劃擴(kuò)大1000億英鎊，以緩解政府削減財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)形成的壓力。本月英國(guó)央行的刺激計(jì)劃維持在2000億英鎊。CEBR還表示，英國(guó)央行會(huì)繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持于0.5%的歷史低點(diǎn)不變至2012年末，并預(yù)計(jì)決策層會(huì)通過最大程度地放寬貨幣政策以應(yīng)對(duì)財(cái)政削減的影響。　　

    定量寬松加劇美元貶值 貨幣戰(zhàn)危機(jī)浮現(xiàn)　　

    市場(chǎng)共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)重啟定量寬松，將加劇流動(dòng)性泛濫，并進(jìn)一步打壓美元。目的，美元的泛濫已經(jīng)導(dǎo)致其他非美貨幣紛紛“被升值”。最近一個(gè)月內(nèi)，日元升值5.13%，馬來西亞林吉特升值1.09%，新加坡元升值3.10%，新臺(tái)幣升3.56%，澳元升值5.82%�！　�

    全球似乎聽到了貨幣戰(zhàn)開啟的聲音，這一威脅主要源自于美元的持續(xù)貶值。隨著美國(guó)貨幣當(dāng)局近期再次釋放出繼續(xù)擴(kuò)大流動(dòng)性的信號(hào)，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛采取措施，力圖阻止國(guó)際金融市場(chǎng)的變化給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性影響�！　�

    目前，不少國(guó)家已經(jīng)加大了對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)程度。在印度，為控制印度貨幣盧比對(duì)美元的升值幅度，印度中央銀行印度儲(chǔ)備銀行14日對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行了直接干預(yù)；在日本，隨著日元對(duì)美元匯率14日晚一度突入80大關(guān)后，首相菅直人等政要相繼示警�！　�

    在這期間，人民幣也受到了極大的壓力，美歐等國(guó)紛紛就人民幣匯率問題向我施壓。一場(chǎng)紛爭(zhēng)很可能在本月22日召開的G 20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議上展開。有分析人士認(rèn)為，與會(huì)官員預(yù)計(jì)將就近期匯率爭(zhēng)端進(jìn)行討論。此前在10月8日當(dāng)周的IM F和世界銀行年會(huì)上，匯率爭(zhēng)端就已經(jīng)成為首要議題。國(guó)際上不少聲音擔(dān)心，如果不找出一條探討匯率問題的新路，全球?qū)⒚媾R貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)或保護(hù)主義加劇的風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇也將面臨巨大威脅�！　�

    世界貿(mào)易組織總干事帕斯卡爾·拉米19日說，近期一些國(guó)家關(guān)于匯率政策問題的爭(zhēng)端可能會(huì)危及全球貿(mào)易。近期各國(guó)在匯率政策問題上的爭(zhēng)端可能依然會(huì)危及全球貿(mào)易。匯率問題雖然目前還僅是一個(gè)潛在的威脅，但這個(gè)威脅對(duì)于貿(mào)易來說可能非常危險(xiǎn)。如果各國(guó)對(duì)待匯率問題如果采取不合作的態(tài)度，那么得之不易的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇進(jìn)程可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)�！　�

    全球流動(dòng)性已超危機(jī)前水平　　

    如果美國(guó)在11月重啟定量寬松政策，全球流動(dòng)性泛濫的格局將進(jìn)一步加劇，全球范圍的貨幣混戰(zhàn)和資產(chǎn)價(jià)格飆升也將會(huì)持續(xù)。最典型的結(jié)果將是，大量的低息美元必將再度全球流竄，美元套利交易進(jìn)一步活躍，“熱錢”涌入新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投機(jī)�！　�

    對(duì)于當(dāng)前這種流動(dòng)性格局，國(guó)際貨幣基金組織總裁特別顧問朱民日前在“2010中關(guān)村論壇年會(huì)”上表示，全球流動(dòng)性已超危機(jī)前水平。據(jù)他介紹，全世界發(fā)達(dá)國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣用M2來衡量，在2000年，發(fā)達(dá)國(guó)家M2是4 .5萬(wàn)億美元，2008年升至9萬(wàn)億美元�！敖鹑谖�機(jī)發(fā)生曾導(dǎo)致M2數(shù)字下跌，但隨著各地實(shí)施寬松的貨幣政策，發(fā)達(dá)國(guó)家M2已升至10萬(wàn)億美元。也就是說，在今天這個(gè)情況下，全球的流動(dòng)性甚至超過危機(jī)之前的水平�！敝烀穹Q�！　�

    興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，如果從央行的角度來看，近來基礎(chǔ)貨幣的投放確實(shí)表明了當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，而縱觀全球，西方經(jīng)濟(jì)體的不確定性較高，美國(guó)寬松的貨幣投放以及低利率使更多的資本開始尋求高收益的投資市場(chǎng)，而東亞地區(qū)未來的高預(yù)期增長(zhǎng)就吸引了更多境外資本的眼球，不免就出現(xiàn)了“熱錢”的蹤影�！　�

    這也正是朱民所擔(dān)憂的�！靶屡d經(jīng)濟(jì)利率水平高、增長(zhǎng)高、環(huán)境好，所以全球資金會(huì)大規(guī)模走向新興經(jīng)濟(jì)，這會(huì)引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體匯率的升值、外匯儲(chǔ)備的增加、通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫。這是新興經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)�！彼�表示。　　

    流動(dòng)性泛濫致熱錢反撲　　

    在美聯(lián)儲(chǔ)暗示重啟定量寬松后，全球股市期市大漲，全球大宗商品市場(chǎng)也屢創(chuàng)新高，新一輪資產(chǎn)泡沫浮現(xiàn)。同時(shí)，巨額資金流入新興經(jīng)濟(jì)體，其資產(chǎn)市場(chǎng)首當(dāng)其沖�！　�

    資金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global 15日稱，受美聯(lián)儲(chǔ)將再度放寬貨幣政策的預(yù)期推動(dòng)，新興股票市場(chǎng)上周資金流入量連續(xù)第六周出現(xiàn)增長(zhǎng)。EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，上周全球新興股票市場(chǎng)共吸納41億美元國(guó)際資金，占同期全球股票市場(chǎng)吸納的76.3億美元比例超過50%。上周新興債券市場(chǎng)共吸納15億美元國(guó)際資金。EPFR稱，今年全球新興股票市場(chǎng)累計(jì)吸納600億美元國(guó)際資金，僅9月初就流入233億美元，新興債券市場(chǎng)則出現(xiàn)410億美元資金凈流入�！　�

    在國(guó)內(nèi)，進(jìn)入10月以來A股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，樓市無疑也是國(guó)際資本覬覦的戰(zhàn)場(chǎng)。中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長(zhǎng)湯敏認(rèn)為，熱錢將要大量進(jìn)入中國(guó)，要特別注意熱錢進(jìn)入房地產(chǎn)�！　�

    對(duì)此，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》指出，美國(guó)的印鈔策略，將加大亞洲熱錢壓力，這也讓亞太地區(qū)快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的兩難局面進(jìn)一步惡化，這些經(jīng)濟(jì)體一方面面臨要求其允許本國(guó)貨幣升值的壓力，同時(shí)又擔(dān)心資金流入激增會(huì)破壞本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定�！　�

    美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)加上西方國(guó)家異常寬松的貨幣政策推動(dòng)龐大的資金流涌向新興市場(chǎng)，但這種繁榮背后潛藏著風(fēng)險(xiǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體的央行可以通過推遲加息來避免更多熱錢流入，但這可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹�！　�

    黃金價(jià)格短期突破1400幾無懸念　　

    美聯(lián)儲(chǔ)再度寬松的預(yù)期，也推漲了黃金等貴金屬價(jià)格。高盛和花旗兩大投行近期分別上調(diào)了其對(duì)金價(jià)未來走勢(shì)的預(yù)期�！　�

    高盛表示，由于美國(guó)正通過壓低實(shí)際利率來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，金價(jià)將有一定上漲空間，因此將未來3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的黃金價(jià)格預(yù)期分別上調(diào)至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。花旗也在近日發(fā)表報(bào)告指出，由于全球經(jīng)濟(jì)仍面臨重大下行風(fēng)險(xiǎn)，所以講黃金的中短期預(yù)估價(jià)格上調(diào)至1450美元/盎司�！　�

    牛若磊表示，看好黃金走勢(shì)主要是基于通脹預(yù)期。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將很快實(shí)施新一輪的量化寬松措施，各國(guó)政府將繼續(xù)注入流動(dòng)性，黃金自然成為抗擊流動(dòng)性泛濫風(fēng)險(xiǎn)的選擇。從經(jīng)濟(jì)的角度來考慮，不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好還是不好，黃金也都是較好的投資品種。一方面，如果預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩或經(jīng)濟(jì)二次探底，那么，黃金可以避險(xiǎn)。另一方面，如果受益于各國(guó)央行的刺激政策而經(jīng)濟(jì)向好，那么，在流動(dòng)性過于充裕、低利率的環(huán)境下，黃金也仍然是較好的投資標(biāo)的，可以保持較強(qiáng)勁的走勢(shì)。　　

    威爾鑫首席黃金分析師楊易軍表示，國(guó)內(nèi)通脹水平可能會(huì)持續(xù)維持高位，但數(shù)據(jù)不會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期黃金牛市產(chǎn)生影響。金價(jià)在一氣呵成上行230美元以后，本身存在技術(shù)性結(jié)構(gòu)調(diào)整要求，中國(guó)的加息只是誘發(fā)了金價(jià)技術(shù)性調(diào)整的到來，不會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期黃金牛市產(chǎn)生影響。目前全球正進(jìn)入一個(gè)瘋狂發(fā)行貨幣，釋放本幣進(jìn)行匯率市場(chǎng)干預(yù)，希望本幣貶值以獲取良好國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的階段。全球貨幣的高速擴(kuò)容必將誘發(fā)以新興經(jīng)濟(jì)體為代表的通脹加劇風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的大背景下，全球資源價(jià)格都將面臨信用貨幣實(shí)質(zhì)同步貶值的重估，黃金也不例外。