最神秘股同方：資產(chǎn)到底有多少?遠(yuǎn)不止11個(gè)百視通
投資人士稱，按每年分拆及借殼上市2－3個(gè)子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億－100億
11月4日，同方股份(600100.SH)一度漲停，但最終以9.05%的漲幅收盤，這些年來，同方股份拒絕暴漲，拒絕示人廬山真面目。
對(duì)此，一位長期分析同方股份的券商研究員表示意料之中：“同方股份有比較明確的分拆上市預(yù)期(百視通)，所以有此表現(xiàn)應(yīng)該算比較正常�！�
但是，對(duì)大量潛伏著的“同方控股”來說，這可能正是“一艘航母剛剛顯山露水”，注意，這句上海知名私募人士的話意有雙關(guān)。
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資本布局：百視通呼聲最大
而另外一位投資界人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說：“你知道同方股份有多少資產(chǎn)嗎？多少可以上市，多少現(xiàn)在還隱藏著？”
這可以從百視通開始算起。百視通是同方股份參股公司分拆上市概念的排頭兵。在第三季度中，期待已久的上市終于顯露加速跡象。
7月，同方轉(zhuǎn)讓百視通916萬股合計(jì)4.63%的股份，轉(zhuǎn)讓金額為9737萬元，已經(jīng)在第三季度確認(rèn)受益；9月轉(zhuǎn)讓百視通股份2910萬股給上海東方傳媒集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓金額為3.09億元。
第四季度，百視通股權(quán)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)。10月20日，同方股份公告，百視通增資6655.96萬元，由上海東方傳媒集團(tuán)、上海誠貝投資咨詢公司、上海聯(lián)合投資公司等認(rèn)購，至此，同方股份所持百視通股份被稀釋至15.466%。
上述投資界人士認(rèn)為同方股份讓出第一大股東位置是必須的：“這是為百視通上市必須做出的讓步，而且長期看來，對(duì)同方股份的確是利好。一個(gè)是轉(zhuǎn)讓取得的投資收益可以較快體現(xiàn)，業(yè)績?cè)鲩L有保證，第二百視通上市后可以給它帶來持股市值的巨幅增長�！�
如無意外，在2010年能確認(rèn)全部轉(zhuǎn)讓百視通的投資受益，則今年合計(jì)可確認(rèn)3.2億元左右，每股EPS達(dá)0.32元。
在上海廣電確立控股地位的同時(shí)，9月2日起，廣電信息(600637.SH)因重大資產(chǎn)重組停牌。消息人士稱，百視通借殼廣電信息極有可能近日敲定，廣電信息即將復(fù)牌。
2009年，百視通凈利潤約2億元，同比增長接近2200%。據(jù)上述投資界人士預(yù)測：“2010年百視通整體凈利潤預(yù)計(jì)在2.5億－3億,增長30%左右,到2011年預(yù)計(jì)整體凈利潤在3.5億到4億左右,增長30%�！�
目前傳媒類個(gè)股估值PE在40－50倍左右,而百視通業(yè)務(wù)若能成功上市，憑借良好的業(yè)績和牌照的壟斷優(yōu)勢(shì),上市以后很PE可能達(dá)50－60倍,整體市值可以達(dá)到180億－200億左右。如保守按上市后進(jìn)一步攤薄持股10%計(jì)算,同方股份所持股權(quán)市值大約在18億-20億。
這只是冰山一角。2009年，同方股份納入合并報(bào)表范圍的子公司達(dá)99家，對(duì)參股公司的投資收益占到利潤總額的56.48%。
還有10個(gè)“百視通”
除了百視通外，上述投資界人士分析：“同方微電子、同方泰康、同方知網(wǎng)、同方工業(yè)、哈爾濱水務(wù)、易程科技、同方威視、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方廣電科技等等眾多參股公司都有良好的上市前景�！�
同方微電子上市意愿強(qiáng)烈，多家券商分析人士向記者確認(rèn)了此事。其2010年凈利潤1億元左右，參照國民技術(shù)(300077)的估值水平，可以給同方微電子2010年50－60倍的PE，合計(jì)市值50億－60億元，攤薄后同方股份持股比例約在35%，對(duì)應(yīng)市值達(dá)到15億-20億元。
同方泰康2010年凈利潤1000萬美元,年底之前將于新加坡完成上市,同方持股46%,按8倍PE計(jì)算,市值大約5億元人民幣，同方對(duì)應(yīng)持股市值2.2億。
知網(wǎng)(CNKI)，專注于學(xué)術(shù)期刊、報(bào)刊、學(xué)術(shù)論文、年鑒、圖書等涉及知識(shí)傳播的互聯(lián)網(wǎng)出版和信息服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。知網(wǎng)業(yè)務(wù)收入在近五年來增長率一直維持在10%－20%。
“目前知網(wǎng)賬上現(xiàn)金4億左右，而且在做管理層持股方案,未來1－2年內(nèi)有較強(qiáng)的上市計(jì)劃�！鄙虾Ｋ侥冀缛耸肯蛴浾咄嘎�。
“參照目前二級(jí)市場上互聯(lián)網(wǎng)及傳媒企業(yè)的估值狀況,知網(wǎng)如上市成功可達(dá)到至少60億-80億市值,如按攤薄30%計(jì)算,公司對(duì)應(yīng)市值在40億-50億�！�
易程科技，在高鐵客戶系統(tǒng)領(lǐng)域擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，同方股份持有其比例達(dá)40%�！澳壳耙壮淘谑钟唵卫塾�(jì)達(dá)到50億以上，預(yù)計(jì)在2014年前完成確認(rèn)。今年樂觀估計(jì)可確認(rèn)6億－7億�！鄙鲜鏊侥冀缛耸扛嬖V記者。
“而且易程科技和高鐵投資發(fā)展密切相關(guān),未來1－2年有較強(qiáng)的上市意愿做大做強(qiáng)�！鄙鲜鏊侥既耸空{(diào)研后得出結(jié)論。
參照目前二級(jí)市場高鐵相關(guān)設(shè)備提供商的估值狀況,易程如上市成功可達(dá)到至少80億-100億市值,按攤薄30%計(jì)算,同方股份對(duì)應(yīng)市值在50億-60億。
哈爾濱水務(wù)，是另外一家業(yè)內(nèi)皆知上市意愿強(qiáng)烈的公司�！皳�(jù)我了解，同方很有可能將水務(wù)相關(guān)資產(chǎn)打包上市�！鄙鲜鋈萄芯繂T向記者透露。
另一位投資界人士也向記者證實(shí)：“哈爾濱水務(wù)方面，投行已經(jīng)入場準(zhǔn)備了，而且黑龍江政府很支持。估計(jì)最快明年在國內(nèi)主板上市。”
同方股份目前擁有哈爾濱水務(wù)10%的股權(quán)，預(yù)計(jì)到是上市的時(shí)候會(huì)被攤薄至6%－7%。如果按照2011年增長30%，30倍PE計(jì)算，上市后同方持股部分的市值將達(dá)到3億左右。
“如果按照每年分拆及重組借殼上市2－3個(gè)子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億－100億元，如果樂觀可以達(dá)到130億－150億元�！遍L期跟蹤調(diào)研同方股份的投資界人士稱。
“只能說，明顯，嚴(yán)重，低估�！鄙鲜鐾顿Y界人士用以上三個(gè)詞概括。
目前，同方股份總市值約為280億元。
水底冰山：其他隱藏資產(chǎn)
前面仍只是冰山一角，還有一些隱藏在水面下的資產(chǎn)，值得你關(guān)注。
同方股份新成立的控股子公司同方投資公司已與新疆烏魯木齊燃?xì)饪偣竞炇鹂蚣苄院腺Y協(xié)議，擬攜手組成新疆燃?xì)饧瘓F(tuán)。據(jù)前去一線調(diào)研的私募向理財(cái)周報(bào)透露：“同方股份目前持有新疆燃?xì)?0%左右的股權(quán)，2010年凈利潤大約在1億左右，未來可能保留20%左右的股權(quán)，來實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃�！倍鴺I(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來同方股份大股東清華控股很有可能將清華出版社注入同方股份。清華出版社2010年利潤規(guī)模大約在1億左右。
更有私募人士獲知：“同方股份軍工企業(yè)參與了國家在武漢進(jìn)行設(shè)計(jì)的航母計(jì)劃。”
2011年，清華大學(xué)將迎來百年校慶。“基于同方股份的背景，在2011年又將迎來清華大學(xué)百年校慶，所以業(yè)內(nèi)對(duì)同方股份有著高轉(zhuǎn)送的預(yù)期。”上海私募人士向記者分析道。
不過，據(jù)清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系內(nèi)部人士透露，同方股份現(xiàn)在嚴(yán)格意義上屬于獨(dú)立經(jīng)營，現(xiàn)在清華大學(xué)科研力量已經(jīng)不存在直接支持，清華學(xué)子直接進(jìn)入同方股份也越來越少。
截至記者截稿，廣電信息和晶源電子還在停牌中，同方股份走向如何無人知曉，而本文開頭那位資深投資界人士的提問值得深思：“有機(jī)構(gòu)內(nèi)部預(yù)測同方兩年內(nèi)有潛力到300塊，你覺得呢？”
同方能否成為下一個(gè)復(fù)星？
2010年，同方股份進(jìn)行了業(yè)務(wù)梳理和分類,大類產(chǎn)業(yè)仍分別涉足信息產(chǎn)業(yè)(81%)和能源環(huán)保業(yè)(18%);在此基礎(chǔ)上細(xì)分成10個(gè)產(chǎn)業(yè)本部,共建立了計(jì)算機(jī)、數(shù)字城市、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、微電子與射頻技術(shù)、多媒體、半導(dǎo)體與照明、知識(shí)網(wǎng)絡(luò)、軍工產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視、環(huán)境科技共十個(gè)本部,加上同方威視和泰豪科技,形成了“10+2”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
在信息產(chǎn)業(yè)和新能源領(lǐng)域，同方幾乎是無孔不入，而且與國家發(fā)展戰(zhàn)略保持著高度的一致，同方股份的觸角已經(jīng)涉及頗廣。
一位南方的券商研究員告訴記者：“同方股份現(xiàn)在已經(jīng)很難再說它的主業(yè)是做計(jì)算機(jī)了，它現(xiàn)在是走全面發(fā)展的路子。”
“其核心競爭力，第一是背靠清華，技術(shù)實(shí)力雄厚，至少在國內(nèi)是第一梯隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員大多也是清華學(xué)子，素質(zhì)有保證；第二就是錢多，資金充足，可以滿足多元化的發(fā)展。而且，它很清楚，緊跟國家戰(zhàn)略�！�
“當(dāng)然，它走多元化的路子，在分散風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，肯定也給管理效率帶來了很大壓力�！鄙鲜鋈萄芯繂T認(rèn)為多元化所具有的兩面性，同方也無法避免。
上海一位私募高級(jí)經(jīng)理則評(píng)論道：“同方的這種戰(zhàn)略，要看能誕生多少家偉大的公司，不可能個(gè)個(gè)都非常好，廣撒網(wǎng)，有盈利的肯定也有虧的。能否成為下一個(gè)復(fù)星集團(tuán)還有待觀察，畢竟復(fù)星的商業(yè)眼光是很好的�！�
計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)是同方的傳統(tǒng)主業(yè)，但是由于市場競爭激烈，份額基本穩(wěn)定，行業(yè)同治化嚴(yán)重等因素影響，增長潛力已經(jīng)不大。“不得不說，同方多元化戰(zhàn)略也是有先見之明的�！鼻笆鋈谭治鋈耸吭u(píng)價(jià)。
同方數(shù)字城市公司目前已完成上千項(xiàng)相關(guān)的建設(shè)和改造工程，累計(jì)產(chǎn)品和工程合同額度超過100億元。
軍工方面，同方股份的業(yè)務(wù)則比較雜。民用船只2010年由于兩艘德國船只的汽船問題帶來大約3000萬-4000萬的虧損。
電視業(yè)務(wù)方面，原夏普中國公司家電本部副總經(jīng)理劉偉加盟同方，擔(dān)任同方多媒體產(chǎn)業(yè)本部常務(wù)副總經(jīng)理一職。
LED方面，同方股份順義基地和南通基地的主要管理團(tuán)隊(duì)來自臺(tái)灣一線大廠，而據(jù)上海私募透露“即將解決其持股問題”，目前量產(chǎn)狀況良好。
此外，南通基地預(yù)計(jì)今年可以到貨25臺(tái)MOCVD,按照目前補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，每部可以獲得政府補(bǔ)助1000萬元，共計(jì)可獲得2.5億元補(bǔ)助。
“總的來說，同方股份的投資收益主要來自于參股企業(yè)，預(yù)計(jì)這部分收入還是會(huì)持續(xù)增加的�！鄙鲜瞿戏降娜萄芯繂T表示。
另一位研究員則更為樂觀：“長期以來，同方的產(chǎn)業(yè)孵化一直在投入，一定程度上壓制了同方的業(yè)績表現(xiàn),導(dǎo)致市場對(duì)公司旗下子公司的價(jià)值嚴(yán)重低估,分拆上市將激活價(jià)值重估的空間。分拆以后子公司的市值可能會(huì)急劇膨脹�！�
(來源：理財(cái)周報(bào)) |
