事件：
日本最大鋼鐵企業(yè)新日鐵公司位于巖手縣釜石市的鋼鐵廠已停產(chǎn)，目前正在對鍋爐設備的損壞狀況進行檢查。此外，住友金屬工業(yè)位于茨城縣的鹿島鋼鐵廠的高爐受損，高爐已在地震后熄火停產(chǎn)。日本鋼鐵工程控股公司位于千葉的鋼鐵廠也發(fā)生了火災；日本最大電力公司東京電力公司的火電廠主要分布在東京灣沿岸及仙臺，這部分臨近港口的火電廠也可能在地震中受損。
宮城縣女川町核電廠的三個反應堆在地震后已自動關閉。簡評由于日本是一個出口型導向經(jīng)濟體，因此地震對全球經(jīng)濟影響短期將主要表現(xiàn)為供給減少大于需求減少，因此對他國經(jīng)濟而言將是總體利好的。地震對煤炭行業(yè)影響表現(xiàn)為以下三個方面：
1)國際電煤需求：日本每年進口國際動力煤超過1億噸，占全球貿(mào)易量約10%。由地震沖毀下游工業(yè)電力造成的需求減量將低于地震沖毀核電站和火電廠帶來的供給減量，因此日本可能會有一定程度的電力短缺，這加大了對煤炭、原油發(fā)電的需求。日本發(fā)電結構中，核電占比為30%、燃煤發(fā)電為18%，燃油發(fā)電為10%以上�？傮w而言，我們判斷，地震對國際電煤需求增量總體利好，但短期不大，中期隨著災后重建展開，電煤需求將逐漸恢復；
2)受制鋼廠停產(chǎn)，日本焦煤需求短期利空，中期利好：2010年日本進口焦煤超過5000萬噸，本次地震對日本部分沿海地區(qū)鋼鐵廠造成一定影響，短期內(nèi)國際焦煤需求將受制于鋼廠停產(chǎn)和港口運輸中止，但隨著災后重建展開，鋼鐵、建材等行業(yè)需求將恢復；
3)利好國內(nèi)煤炭企業(yè)，國內(nèi)焦煤需求受益大于動力煤：我們認為中國有望受益于由日本地震帶來的物資短缺，雖然國際焦煤價格短期內(nèi)會受到日本鋼廠停產(chǎn)影響，但對中國焦煤行業(yè)而言絕對量很小，并且由日本鋼廠停產(chǎn)帶來的國際鋼鐵供給缺口短期內(nèi)將由中國來彌補，中期而言隨著日本災后重建啟動，對中國鋼鐵需求也將出現(xiàn)恢復性增長，由此我們認為對中國鋼鐵行業(yè)和焦煤行業(yè)而言總體是利好。對中國動力煤行業(yè)而言，由于日本核電廠的關閉帶來日本國內(nèi)電力供應緊張，由此會加大火電需求，因此我們認為日本地震對中國國內(nèi)煤炭行業(yè)而言總體是利好，并且將在未來半年中逐漸加強。我們繼續(xù)看好未來1-2個月煤炭行業(yè)投資機會，維持行業(yè)增持評級。 |
