動力煤：淡季來臨,煤價小幅波動趨升。3月以來動力煤價格均保持平穩(wěn)走勢，但是中轉地和消費地的庫存量持續(xù)下降。我們判斷主要原因一是近期各大電廠的日耗量持續(xù)維持在高位，導致電廠庫存量下降；二是一些經銷商在煤價相對較低的時點開始提前存煤。這也對動力煤價格形成支撐。隨著天氣轉暖進入淡季，預計未來動力煤價格仍將呈現(xiàn)小幅趨升格局。
煉焦煤：總體穩(wěn)定，焦煤提價可期。焦煤價格總體保持穩(wěn)定，但部分港口煉焦煤成交價出現(xiàn)下滑，我們判斷主要原因是焦炭價格下行使得部分焦化企業(yè)減少了對于煉焦煤的采購量。隨著兩會之后經濟目標確定，各項固定資產投資集中釋放以及1000萬套保障性住房建設逐步開工，加之下半年日本災后重建，對于焦煤及鋼材需求都將回升，年內焦煤二次提價可期。
無煙煤：需求旺季到來，未來價格仍有上升空間。預計未來無煙煤供給將穩(wěn)定上升；從需求方面看，春耕季節(jié)到來及國際油價高位震蕩將刺激化肥以及煤化工等下游行業(yè)的耗煤需求，預計未來價格仍有上升空間。
噴吹煤：價格高位企穩(wěn)，預期將與焦煤價格走勢保持一致。近期噴吹煤價格高位企穩(wěn)。中長期來看，噴吹煤與煉焦煤價格有很強的聯(lián)動性，預計未來將與焦煤一起迎來價格提升。
國際價格：受各種國際事件影響而波動，預期中長期價格走高。冬季動力煤消費旺季接近尾聲，國際動力煤需求轉弱。另外，日本地震導致火電廠與港口損毀，短期內或降低世界能源需求，但是災后重建需求將長期利好國際煤炭價格。在全球通脹壓力以及油價大幅飄升的經濟局勢下，作為石油的替代能源，國際煤價或將長期走高。
行業(yè)風險：國內貨幣政策進一步緊縮，抑制經濟增長。節(jié)能減排力度加大影響煤炭需求；資源稅改革影響煤企利潤；政府對煤價進行管制等。
投資策略：焦煤板塊將成為煤股反彈先鋒。日本地震對國際煤炭短期需求及價格造成影響，但隨災后重建的展開，中長期國際煤炭價格仍料將走高。對核能安全的擔憂及向傳統(tǒng)能源的回歸、日本經濟衰退使中國緊縮預期有所減弱，這些也有助于煤炭板塊的估值提升。焦煤板塊將有望成為煤炭股中的反彈急先鋒，預計年內國內焦煤有望二次提價，看好2011年國內焦煤均價17%以上的漲幅。推薦業(yè)績彈性高、“量”有高成長性及估值水平較低的公司，重點推薦冀中能源、盤江股份、潞安環(huán)能、西山煤電、平煤股份等，建議關注“焦煤新貴”永泰能源。 |
