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煤炭行業(yè)：新驅(qū)動(dòng)力接力 行情迎來(lái)下半場(chǎng)
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http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2011-4-18 9:23:11
蘭格鋼鐵 |
一季報(bào)前瞻：預(yù)計(jì)2011年煤炭上市公司凈利潤(rùn)平均增速約為30%，靚麗開局可期。煤炭量?jī)r(jià)齊漲趨勢(shì)運(yùn)行良好，跟蹤前2個(gè)月數(shù)據(jù)，價(jià)格累計(jì)漲幅在10%左右，煤炭產(chǎn)量增速為13.5%，根據(jù)市場(chǎng)一致預(yù)期，重點(diǎn)煤炭上市公司2011年凈利潤(rùn)增速為29.8%(未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谏险{(diào)預(yù)期)。從重點(diǎn)覆蓋上市公司來(lái)看，兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、昊華能源、中國(guó)神華一季報(bào)將延續(xù)年報(bào)的優(yōu)勢(shì)，且業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。
上半場(chǎng)行情即將結(jié)束，下半場(chǎng)行情需要“新驅(qū)動(dòng)力”接力。預(yù)計(jì)隨著年(季)報(bào)的披露結(jié)束，基于估值的修復(fù)到位(目前行業(yè)整體估值19倍左右)，原有驅(qū)動(dòng)力逐步式微，上半場(chǎng)行情即將結(jié)束，下半場(chǎng)行情的演繹仍將等待經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步明朗，即等待新驅(qū)動(dòng)力的啟動(dòng)。
預(yù)計(jì)二季度將完成驅(qū)動(dòng)力的切換：基本面發(fā)力。驅(qū)動(dòng)力向基本面轉(zhuǎn)變，一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面向好趨勢(shì)確立，煤炭下游需求已經(jīng)啟動(dòng)，行業(yè)景氣持續(xù)回升；另一方面，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)在高位運(yùn)行，未來(lái)預(yù)期日本煤炭進(jìn)口將恢復(fù)性回升，并將超過地震前進(jìn)口水平，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際煤炭景氣上行。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，“超配”建議。目前煤炭股對(duì)應(yīng)2011年市盈率為19倍左右，處于歷史均值水平，部分反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期�？紤]到煤炭公司業(yè)績(jī)受到行政壓低，未來(lái)估值存在上調(diào)的空間，我們認(rèn)為30%的上漲空間仍是值得期待，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
投資策略：關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)幅度大、增長(zhǎng)確定性的公司。同時(shí)結(jié)合煤炭資源整合、資產(chǎn)注入相關(guān)主題性投資，仍然首推煉焦煤相關(guān)公司，依次是動(dòng)力煤公司、無(wú)煙煤公司。
重點(diǎn)公司推薦：神火股份、山煤國(guó)際、昊華能源、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加息；通脹超出預(yù)期引發(fā)更強(qiáng)烈的緊縮。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.szycnet.cn |
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