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中信建投期貨：滬銅逐步逼近前高 警惕觸動政策調(diào)控底線
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http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2010-12-20 9:54:52
蘭格鋼鐵 |
上周央行再出調(diào)控舉措：決定從2010年12月20日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。與此同時，11月份居民消費價格同比上漲5.1%，11月新增人民幣貸款5,640億元，今年已累計新增貸款7.4萬億。貨幣超量投放造成的物價快速上漲已經(jīng)相當(dāng)明顯，短期而言，物價繼續(xù)上漲壓力依舊非常嚴(yán)峻。
國內(nèi)期貨市場總持倉在連續(xù)幾周下降之后再一次出現(xiàn)增加，而滬銅也再次逼近前期高點。國際市場上，美國依然堅定不移地推行量化寬松政策，資金集中涌向大宗商品市場。從CFTC持倉報告來看，投機基金幾乎在所有商品期貨上仍在不斷的增加凈多頭寸，其中COMEX期銅基金凈多持倉繼續(xù)增加至3萬手上方，且倫銅大有再次刷新歷史新高的跡象。相比而言，國內(nèi)金屬價格的漲幅就要溫和得多，滬銅迄今為止仍沒有創(chuàng)出新高。對于緊縮政策的擔(dān)憂是主要原因。但目前內(nèi)外盤價差的越拉越大、國家在貨幣政策的使用上又有所顧慮，要壓住國內(nèi)的商品期價的難度很大。特別是受政策壓制較小的基本金屬依然存在上行的動力。
基本面上，近期LME銅庫存由減轉(zhuǎn)升，其主要增長來自于亞洲地區(qū)，這與近期比值回落進(jìn)口貿(mào)易商直接轉(zhuǎn)口出口或者在LME亞洲倉庫交割有關(guān)。如果庫存升勢繼續(xù)，將會對銅價的上行構(gòu)成一定的阻力。
美元指數(shù)在80附近拉鋸，歐債危機的加劇和美國國債收益率的提高分別利好和利空美元，況且從基本金屬近期的走勢來看，和美元的相關(guān)性正在減弱。
預(yù)計本周倫銅將在投資者不斷高漲的熱情中繼續(xù)走高，而滬銅將被動跟漲，但滬銅越是接近前期70000元的高點，風(fēng)險也就越大。滬銅等品種再創(chuàng)新高可能將觸動政策調(diào)控的底線。操作上建議滬銅1103合約在67000元上方可逢低買入，69500-70000元之間逐步減倉，若期價有效突破70000元多單再補回頭寸。滬鋁本周一度走出獨立行情，但整體來看沖高動力不足，震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)至年底本周的運行區(qū)間可能在16400-16700元之間。滬鋅1103的持倉上周多數(shù)時間維持在28萬手上方，多空雙方勝負(fù)未分，而期價亦處于18000-19000元的振蕩區(qū)間內(nèi)。盡管從基本面上看，鋅供應(yīng)過剩的壓力還需很長一段時間來消化。但由于滬鋅資金參與度較高，且前期漲幅有限，若本周滬銅繼續(xù)拉升，滬鋅有望補漲。建議在18000元上方逢低買入。 |
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