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銅價將繼續(xù)調(diào)整，等待需求爆發(fā)
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http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2011-3-3 10:18:23
蘭格鋼鐵 |
去年下半年至今銅價屢創(chuàng)新高，一方面，基本面中長期向好已成為市場共識，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升、礦山供應(yīng)趨緊、中國消費增長平穩(wěn)較快、中國補(bǔ)庫需求潛力較大、銅替代品難成規(guī)模；另一方面，在基本面向好、市場流動性過剩的背景下，資金涌入銅市成為拉動銅價的直接推手。
在經(jīng)過半年凌厲的上漲后，當(dāng)前銅價初顯頹勢。首先，前期銅市大部分利多因素已經(jīng)出盡，市場短期缺乏新增利多；其次，高價對中國需求壓制作用明顯，中國需求表現(xiàn)滯后；最后，國外擠倉行情已經(jīng)基本結(jié)束，資金做多興趣大幅降低，反而前期多頭獲利回吐壓力較大。因此，筆者認(rèn)為，當(dāng)前銅價上升動力明顯不足，重心將自然回落。
危機(jī)四伏，避險情緒升溫
屋漏偏逢連夜雨，在銅價上漲動力轉(zhuǎn)弱時，恰逢周圍市場環(huán)境惡化，避險情緒上升，進(jìn)一步對銅價造成利空影響。春節(jié)過后，埃及、利比亞政局動蕩不安，日本主權(quán)債務(wù)評級遭下調(diào)引發(fā)市場避險情緒上升。以黃金為代表的避險資產(chǎn)受到追捧。與之相反的是資金紛紛撤離資本市場，引發(fā)股市、大宗商品價格明顯下挫。銅市也難以獨善其身，基金持倉凈多大幅下降，價格表現(xiàn)疲軟。
中國需求爆發(fā)滯后
中國因素是影響銅價走勢的最關(guān)鍵因素，與去年市場的樂觀預(yù)期形成鮮明對比，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平淡，并未出現(xiàn)大規(guī)模的采購或補(bǔ)庫行為。筆者認(rèn)為，中國需求體現(xiàn)將會延遲，下游企業(yè)并不急于采購或補(bǔ)庫。
首先，高漲的銅價對下游需求抑制作用明顯，下游企業(yè)基本按生產(chǎn)采購，中游企業(yè)同樣不會對儲備高價原料有太大興趣；其次，雖然近期價格有所調(diào)整，但幅度仍顯不夠，并不能激發(fā)下游需求熱情，等待銅價下跌后再補(bǔ)庫更有利于企業(yè)經(jīng)營。因此，高企銅價對需求抑制作用明顯，市場在尋求價格和需求的平衡區(qū)間，當(dāng)價格回調(diào)至平衡區(qū)間時，下游需求才會明顯體現(xiàn)。
此外，去年四季度至今，銅價和現(xiàn)貨升貼水有著較為微妙的關(guān)系，即當(dāng)價格突破前高后，貼水都會升高至300—500元/噸之間，比如去年10月底11月初、去年12月底今年1月初和今年2月中下旬。而后市場對新價格將逐步接受，現(xiàn)貨貼水明顯縮小，比如去年11月中旬、今年1月中旬。然而目前銅價較最高位跌幅超過3000元/噸，現(xiàn)貨升貼水卻依然表現(xiàn)低迷，幅度基本都在300以上。這反映了現(xiàn)貨對于銅價的態(tài)度仍然冷淡，中國需求爆發(fā)仍將滯后。
銅價將繼續(xù)調(diào)整，等待需求支撐
綜上，當(dāng)前銅市處于“青黃不接”時期，利多因素明顯不足，中國需求爆發(fā)滯后，加之外圍市場風(fēng)險凸現(xiàn)，市場避險情緒再現(xiàn)端倪，銅價將弱勢運行。長期來看，銅市良好的基本面并未大變，高位調(diào)整僅僅是在尋求價格和需求的平衡區(qū)間，轉(zhuǎn)為熊市的可能性極小，一旦下游需求啟動，銅價有望再度上行。
筆者認(rèn)為9200、9000、8600美元將是此輪銅價調(diào)整的三個重要支撐位。價格下探至8600—9000美元區(qū)間然后企穩(wěn)回升的概率較高。 |
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