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上海證券報(bào)報(bào)道 暫時(shí)回落的CPI、快速回落的信貸或?qū)⒔档徒谪泿耪呔o縮的力度。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2月份新增信貸將在一月份的基礎(chǔ)上大幅回落，由于CPI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月呈下降趨勢，而信貸的回落也降低了央行近期加息的可能性。不過機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，由于市場流動(dòng)性依然寬裕，近期再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性依然很大。
昨日，東方證券在前期預(yù)測的基礎(chǔ)上，再度將2月份新增信貸規(guī)模預(yù)測調(diào)低至5300億元，該數(shù)據(jù)是1月份新增信貸數(shù)據(jù)的50%，而之前市場普遍預(yù)期2月份新增信貸數(shù)據(jù)約為6000億元。東方證券預(yù)計(jì)2月份四大行新增貸款合計(jì)約在2180億，按照2010年四大行占總信貸41.2%比例計(jì)算，2011年2月新增貸款預(yù)計(jì)在5300億元左右，商業(yè)銀行分支行在2月中下旬對(duì)房貸的大幅緊縮是信貸低于預(yù)期的主因。
“信貸管控持續(xù)加強(qiáng)、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)以及貸款增長季節(jié)性回落，是2月新增貸款回落的主要原因。”交行金研中心研究員鄂永健表示。交行金研中心此前預(yù)計(jì)2月份新增信貸數(shù)據(jù)約為7000億元。鄂永健認(rèn)為繼續(xù)受上述因素的影響，加上銀行在季末滿足監(jiān)管要求的需要，預(yù)計(jì)新增貸款在3月份繼續(xù)平穩(wěn)回落。
除上述兩家機(jī)構(gòu)之外，興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心在此前的研究報(bào)告中預(yù)計(jì)2 月信貸投放可能在5500-7500 億，中值6500 億元。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，首先，雖然年初銀行信貸沖動(dòng)較強(qiáng)，但在央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的情況下，信貸投放可能逐步為保流動(dòng)性讓路。其次，自去年5 月以來，信貸的月度間投放已變得較為平穩(wěn)，今年1 月的信貸投放也低于市場預(yù)期，此趨勢可能在接下來月份中延續(xù)。
新增信貸大幅回落的可能性大大降低了近期加息的預(yù)期。3月8日央行公開市場操作發(fā)行了10億元1年期央票，參考收益率連續(xù)四周持平，同日央行還進(jìn)行了1100億元28天正回購操作，中標(biāo)利率上升15個(gè)基點(diǎn)至2.5%。
東方證券認(rèn)為本周公開市場到期資金規(guī)模高達(dá)2050億元，創(chuàng)自去年10月份以來新高，未來幾周單周到期資金也均在千億上下，這是央行加大回籠流動(dòng)性力度的主因。由于流動(dòng)性重歸寬裕，最近兩周來Shibor利率驟降�；谕鈪R占款和公開市場到期資金高峰等因素，東方證券認(rèn)為央行更可能會(huì)動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率工具來回收流動(dòng)性。
交行金研中心研究員鄂永健認(rèn)為3月份加息的可能性大大降低，但是提高存款準(zhǔn)備金率仍然有可能，因?yàn)楫?dāng)前市場流動(dòng)性比較寬裕，而從近期央行公開市場操作的力度來看，雖然央行在公開市場大幅度展開正回購，但依然難以完成回收流動(dòng)性的任務(wù)。而從1月份的新增外匯占款情況來看，新增外匯占款依然較多。因而，近期提高存款準(zhǔn)備金率的可能性較高。
魯政委指出，當(dāng)前CPI 的回落是暫時(shí)的，2 月份信貸雖然可能減半，但債券市場融資仍然密集，顯示經(jīng)濟(jì)總體仍無顯著減速的跡象，這就決定了眼下宏觀調(diào)控的鐘擺仍會(huì)在“控通脹”一邊。他認(rèn)為，3 月份仍將繼續(xù)宣布一次準(zhǔn)備金率的上調(diào)，但再次加息的時(shí)間窗口則要到第二季度。 |
