上海國資整體證券化重組的重頭戲之一，上海汽車工業(yè)（集團）有限公司（下稱上汽集團）整體上市基本落下帷幕。停牌近兩個月之久的上海汽車集團股份有限公司（下稱上海汽車）和華域汽車系統(tǒng)股份有限公司（下稱華域汽車）4月6日同時發(fā)表重組預案公告。上海汽車擬向上汽集團以及上海汽車工業(yè)有限公司以非公開發(fā)行方式購買其持有的從事獨立零部件業(yè)務、服務貿易業(yè)務、新能源汽車業(yè)務相關公司股權及其他資產。這意味著上汽集團所有圍繞汽車工業(yè)形成的經營性資產，全部裝進兩個上市公司。

此次交易從財務指標上看好像沒有什么特別值得期待的。上海汽車將定向增發(fā)17.28億股購買相關資產（發(fā)行價為16.53元）。這相當于全部22項相關資產11倍市盈率（PE）注入上海汽車（二級市場上海汽車PE為12.4），考慮股本增加等因素，重組后暫時對公司業(yè)績只略有增厚。初步計算，合并報表后，2010年每股收益（EPS）為1.488元，比資產注入前提升0.003元。這對目前相關品牌新車比春節(jié)火車票還緊俏的上海汽車來說，的確不算什么財務上的重大利好。

但此次交易不能只計算EPS。此次交易完成后，上海汽車在整車、零部件、汽車貿易及其服務、新能源等汽車工業(yè)和服務形成的格局，獨步國內，未來成長空間不容小覷。

更為重要的是，上海汽車這種整體國企證券化的改革，徹底市場化動向明確，符合通過資本市場成為公眾公司的國企改革大方向。

比如此次重組對已上市的華域汽車來說只不過換了個股東名字，但對整個上汽集團來說，一（上汽集團）拖二（上海汽車和華域汽車）的資本市場結構，就變成了一二三的結構——即上汽集團控股上海汽車，上海汽車控制華域汽車。這個結構的好處是上汽集團作為管理機構，隨時可以撤銷而合并到國資委的大部制里。屆時上汽集團可順理成章將所有股權直接劃撥國資委名下，國資委作為出資人直接和資本市場打交道，這樣國企機關為公眾公司的改革，是消除大部分國企都有一個國資委下的機關母公司現狀最為簡潔的辦法。當然，這個辦法實施起來并不容易。因為精兵簡政從來都是需要下大力氣的。

最近幾年來，國有企業(yè)運行大型化的勢頭越來越顯著，而領軍者基本都是央企。上海汽車是唯一在重大支柱行業(yè)里，市場占有、生產規(guī)模和企業(yè)利潤全面超過央企的地方企業(yè)。自2006年成為上市公司中最大的整車企業(yè)后，上海汽車2008年的銷量為182.6萬輛，2010年銷量為358.3萬輛，兩年幾乎翻了一番，速度是驚人的。

這當然得益于中國汽車市場的快速發(fā)展（2009年和2010年連續(xù)兩年中國成為汽車產銷第一大國），但也與上海潛心打造先進制造業(yè)是分不開的。而打造汽車工業(yè)品牌，對代表中國生活質量的上海來說，重要性難以估量�？梢哉f，作為現代工業(yè)的發(fā)源地，以領先中國市場的汽車工業(yè)繼續(xù)保持中國經濟火車頭地位是上海最恰當的選擇。

汽車工業(yè)被譽為現代工業(yè)的皇冠，因為從制造業(yè)經濟學的直觀上看，再也沒有什么產業(yè)能像汽車業(yè)那樣涵蓋不同的產業(yè)鏈，包含各種科技發(fā)明，而又和國民日常物質和文化生活的能力息息相關。一輛美麗的汽車開出去，一個國家全部經濟發(fā)展的內容和水平、國民富裕程度盡在其中——甚至可以細化到格調品位和環(huán)保意識上。

按照這個理解在上海生產汽車，可以說名副其實。因為在歷史上，上海不僅是中國近代工業(yè)搖籃和最大工業(yè)基地，也是中國科技發(fā)達和時尚文化總是領先一步的地方。盡管目前上海汽車生產品牌繁多，有的甚至還是國外品牌，但這不要緊。只要上海繼續(xù)保持著外灘是怎么發(fā)展起來的胸懷，那么上海過去能有萬國建筑博覽會的外灘，也就會有萬國元素皆有的中國上海汽車。

從這個角度看，此次上汽重組既是重塑上海品牌的起點，也是可見的現實和未來。（來源：上海證券報）