2011年，一家名為華泰汽車集團有限公司的民營企業(yè)，先后出現(xiàn)在民生銀行(600016.SH，1988.HK)和北京銀行(601169.SH)再融資方案中，是巧合么？
雖然一度折戟于民生銀行高達215億人民幣的定向增發(fā)，但僅僅過了一個多月，這家截至2010年末總資產(chǎn)125億的民營企業(yè)便再次拿出35億——相當(dāng)于總資產(chǎn)的28%、去年凈利潤的10倍——來投資入股北京銀行，如此大手筆，令外界頗感蹊蹺。
不過，這兩起成敗各異的投資，似乎并未引發(fā)汽車業(yè)甚至華泰汽車內(nèi)部的多少關(guān)注。
4月12日，多位接受本報記者采訪的華泰汽車中高層人士對此均表示并不知情，其中包括華泰汽車集團負責(zé)投資的副總裁高曉旭。當(dāng)本報記者問高是否參與并負責(zé)這兩起項目時，高表示，盡管上市銀行已經(jīng)對此有所公告，但仍處于保密階段；高一再表示，"我什么都不知道，無法回答更多問題。"
華泰汽車集團另一位副總裁張旭江亦表示，對該公司投資民生和北京銀行相關(guān)事宜并不知情。
眼下，對于華泰汽車集團來說，另一場源自公司內(nèi)部的高層動蕩，更讓人棘手。4月12日，有媒體報道稱，繼華泰汽車總裁劉志剛決定離職后，與其一道同屬"華晨系"的華泰高管紛紛離職，最新確認的是其銷售公司副總經(jīng)理徐超業(yè)已辦妥離職手續(xù)，而即將離去的劉志剛也是該公司近年來更換的第六任總裁。
一邊是頻頻被外界曝光的高層動蕩，一邊是低調(diào)出擊的金融業(yè)投資，這家一度被外界視為"邊緣"的民營汽車集團，到底拿什么來吸引商業(yè)銀行？
現(xiàn)金從何處來？
35億元現(xiàn)金、鎖定期三年，這家曾被指在民生定向增發(fā)方案中拿不出現(xiàn)金的民營汽車集團，能否吃得消？
1月7日，民生銀行突然啟動再融資方案，決定采用非公開發(fā)行方式向特定對象發(fā)行不超過47億股新股，總額不超過215億人民幣。作為少數(shù)兩家新引入的股東之一(另外一家為江蘇熔盛投資)，華泰汽車集團認購2.66億股，第一次出現(xiàn)在上市銀行再融資潮中。
若以當(dāng)初方案擬定的4.57元/股的增發(fā)價格計，華泰汽車2.66億股需要拿出真金白銀約12.16億人民幣；不過，一個月后，迫于現(xiàn)實考慮，民生銀行決定撤銷定向增發(fā)方案，改為A股可轉(zhuǎn)債加H股增發(fā)，華泰汽車遂無奈出局。
不過，第一次試水投資民生銀行的華泰汽車，背后似乎還有更多隱情。一位接近民生銀行再融資方案的人士曾向記者透露，1月份認購方案公布之后，兩位新引入的股東熔盛投資和華泰汽車，一度曾拿不出現(xiàn)金而被迫出局，導(dǎo)致另一位老股東上海健特生命科技有限公司掌舵人史玉柱接手二者認購的7.66億股。
然而，就是這家被指在民生定向增發(fā)方案中拿不出現(xiàn)金的華泰汽車，一個月后便又轉(zhuǎn)投北京銀行的懷抱，這一次出手更為大方，35億的投資額將近其擬投資民生銀行的三倍。
4月9日，北京銀行公布不超過118億元的非公開發(fā)行股票預(yù)案，啟動其自2007年上市之后的首次A股市場再融資，此次定向增發(fā)價格為10.88元/股，定向增發(fā)對象為10家，作為新引入的股東之一，華泰汽車拿下將近30%的增發(fā)份額，認購金額高達35億元，認購股數(shù)為3.2億股，位居認購機構(gòu)首位。
根據(jù)雙方簽署的《股份認購協(xié)議》，作為認購方，華泰汽車需以現(xiàn)金方式認購本次非公開發(fā)行的總額計35億元的股票，且協(xié)議簽署之時就需繳納總認購金額5%左右的保證金；另外，作為戰(zhàn)略投資者，還有更為嚴格的鎖定期規(guī)定，即自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
35億元現(xiàn)金，鎖定期三年，這家曾傳出資金短缺的民營汽車集團，能否吃得消？
經(jīng)由北京安瑞普會計師事務(wù)所審計的華泰汽車2010年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月末，華泰汽車總資產(chǎn)125.2億，股東權(quán)益61.1億元，此次35億元現(xiàn)金投資相當(dāng)于其總資產(chǎn)的近30%，股東權(quán)益的57.4%。
數(shù)據(jù)還顯示，2010年全年，該公司營業(yè)收入55.04億元，凈利潤3.5億元，此番35億元投資北京銀行，其相當(dāng)于2010年凈利潤的10倍，而2010年凈利潤也僅比上一年3.3億略多。
35億元的現(xiàn)金，錢從哪里來？
華泰前景的兩種解讀
華泰汽車為何能相繼入局民生銀行和北京銀行再融資？
在這兩家銀行看來，華泰汽車雄厚的資金實力和民族品牌形象，正是吸引商業(yè)銀行的重要因素。
北京銀行管理層表示，此番非公開發(fā)行引入的新股東均為所處行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，具備較強實力。而民生銀行管理層也有類似表述。
北京銀行在介紹華泰汽車主營情況時，如是表述："華泰汽車是以汽車制造為主業(yè)、多元化、跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團，主要從事整車、清潔型轎車柴油機及自動變速器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、出口等業(yè)務(wù)。"
按北京銀行的披露，華泰汽車已在山東、內(nèi)蒙古建立榮成華泰汽車有限公司和鄂爾多斯華泰汽車產(chǎn)業(yè)園兩大生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)15萬臺整車的生產(chǎn)能力。最近幾年，華泰汽車整車產(chǎn)品以SUV車型為主，2008-2010年，華泰汽車汽車生產(chǎn)量分別為11802輛、51209輛和81300輛，整車銷售量分別為15261輛、50875輛和81439輛。
不過，汽車行業(yè)資深觀察人士的看法似乎與商業(yè)銀行有所不同。
對于此次"華晨系"高管紛紛爆出的離職事件，一位汽車業(yè)資深人士認為，華泰汽車集團董事長張秀根此前重金相邀劉志剛等"華晨系"高管，志在打造其推出的首款中高檔轎車B11，不過現(xiàn)實比想象的要困難很多，對于力主自主品牌的民企而言，打造世界級的中高端汽車品牌不是一句話。
高管辭職背后，或許意味著B11戰(zhàn)略面臨挫折，也折射出這家家族氣息深重的民營汽車巨頭似乎難被看好的發(fā)展前景。
公開資料顯示，華泰汽車前身乃是1991年的山東榮成汽車改裝廠，2000年7月，以建筑業(yè)起家的包頭恒通集團董事長張秀根從一汽手中接盤，成功入主華泰，此后開啟長達十年的張秀根時代。目前，張秀根的兒子張宏亮持有華泰汽車集團60%的股權(quán)，注冊資本金僅為3億元。
在主營汽車業(yè)務(wù)不被看好、公司治理尚未理順的背景下，華泰汽車轉(zhuǎn)向金融業(yè)投資是否為主動轉(zhuǎn)型？
資金渠道之謎
事實上，這家民營汽車集團正開始尋求積極轉(zhuǎn)型，而投資北京銀行35億的資金來源或許別有渠道。
一位接近華泰汽車的人士向本報表示，華泰汽車最大的資金來源并不來自于它的主業(yè)，而是鄂爾多斯兩大煤礦的采礦權(quán)。
此事要追溯到2006年，煤都鄂爾多斯高度依賴"土(稀土)、氣(天然氣)、羊(羊毛)、煤(煤炭)"資源性經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在宏觀經(jīng)濟飛速猛進之后，試圖轉(zhuǎn)型，其轉(zhuǎn)型的一種方案，便是以資源換投資，紛紛引入汽車等制造業(yè)。
作為包頭人的張秀根最先捕捉到這個機會。2006年，華泰汽車的發(fā)動機和變速器項目正式落戶鄂爾多斯康巴什開發(fā)區(qū)。華泰汽車也因此獲得了鄂爾多斯市為其配套的價值10多億元的兩個煤礦采礦權(quán)。
曾有人如此計算，如果1億噸煤炭按照75%的回采率，可以得到7500萬噸煤的話，以目前200元的坑口價計算，礦產(chǎn)資源的價值達到150億元。
對于35億資金來源，截至發(fā)稿時本報記者尚未獲得確切信息。不過，上述汽車業(yè)資深人士表示，華泰汽車主要的現(xiàn)金流，很大一部分依賴于現(xiàn)有模式，即依靠與地方政府展開合作，以投資換取資源的方式，"現(xiàn)在汽車業(yè)務(wù)很難賺錢，B11項目目前盈利非常困難。"
而投資金融業(yè)，顯然能為其帶來更好的收益。北京銀行目前成長性頗為不錯。中金公司認為，此次融資118億后，2011年年末，該行核心資本充足率和資本充足率將有望提升2.35個百分點至12%和15.1%，足以支持未來三年業(yè)務(wù)發(fā)展。
北京銀行相關(guān)人士也表示，本次非公開發(fā)行方案已經(jīng)本公司第四屆董事會第六次會議審議通過，尚需2010年度股東大會審議批準，并報銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)批準或核準。
(21世紀經(jīng)濟報道記者史進峰、范文清對此文亦有貢獻) |
