|
|
央行逐月“提準(zhǔn)” 未來仍有上調(diào)空間
|
|
http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2011-5-13 8:45:11
蘭格鋼鐵 |
盡管信貸投放速度得到有效控制，貨幣供應(yīng)增速也明顯回落，但是中國人民銀行每月調(diào)高一次存款準(zhǔn)備金率的規(guī)律仍未打破。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，此次提高準(zhǔn)備金率顯示控通脹仍是當(dāng)前首要政策目標(biāo)。
彭文生說，4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)保持高位，非食品價(jià)格環(huán)比上漲較快，顯示控通脹任務(wù)仍然艱巨。雖然4月份的工業(yè)增加值同比增長出現(xiàn)顯著放緩，但是總需求增長仍然旺盛。同時(shí)，雖然4月份廣義貨幣(M2)同比增速回落，顯示貨幣條件趨緊，但是信貸擴(kuò)張受投資拉動(dòng)超出預(yù)期。在此背景下，此次提高準(zhǔn)備金率反映了央行當(dāng)前的首要政策目標(biāo)仍然是控通脹，以控制貨幣和信貸增長速度、繼續(xù)收緊貨幣條件，實(shí)現(xiàn)對(duì)通脹預(yù)期的管理。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，不能因?yàn)殂y行貨幣供應(yīng)增速短期回落而放松緊縮力度。他分析說，4月份M2低于16%的目標(biāo)水平，且大幅低于市場預(yù)期，但表外融資發(fā)展較快、外匯占款可能因人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)而增加較多、通脹預(yù)期仍未消退等因素說明，流動(dòng)性仍略顯寬松，因此需要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理和社會(huì)融資總量的控制。
央行在此前公布的2011年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表達(dá)了對(duì)通脹走勢的擔(dān)憂，報(bào)告在分析當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)指出，當(dāng)前物價(jià)上漲壓力仍然較大。具體來說，全球?qū)捤烧邔?dǎo)致全球通脹預(yù)期明顯上升，國內(nèi)輸入型通脹壓力進(jìn)一步加大；我國國內(nèi)價(jià)格則同時(shí)面臨結(jié)構(gòu)性和趨勢性的價(jià)格上漲與通脹預(yù)期交織影響的挑戰(zhàn)。經(jīng)過前期調(diào)控，雖然第一季度調(diào)查顯示居民對(duì)未來物價(jià)上漲預(yù)期有所減弱，但總體看通脹預(yù)期仍處于較高水平。
4月份CPI數(shù)據(jù)較3月份略有回落，PPI數(shù)據(jù)則明顯低于市場預(yù)期，有分析認(rèn)為物價(jià)走勢可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光稱，判斷“通脹拐點(diǎn)”可能為時(shí)過早。一是因?yàn)樾姓深A(yù)可能推遲了通脹壓力，當(dāng)前通脹出現(xiàn)短暫回落一方面得益于緊縮政策，另一方面也與價(jià)格干預(yù)政策密切相關(guān)；二是本輪通脹的長期性特征明顯，國內(nèi)工資上漲對(duì)物價(jià)有長期和持久的推動(dòng)力，國際上的輸入型通脹壓力也比較大。
基于對(duì)通脹形勢的判斷，沈建光推測貨幣收緊政策仍會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)今年年底之前央行至少加息兩次，準(zhǔn)備金工具對(duì)于管理流動(dòng)性的作用也十分關(guān)鍵，由于央行重申其運(yùn)用力度和調(diào)整空間取決于多個(gè)可變的條件，所以調(diào)整不存在絕對(duì)上限。
彭文生指出，在當(dāng)前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴(kuò)張仍然較快的情況下，預(yù)計(jì)控制通脹壓力仍將是短期內(nèi)政策首要任務(wù)，未來幾個(gè)月政策繼續(xù)維持從緊態(tài)勢，二季度再加息一次的概率較大，準(zhǔn)備金率仍然存在未來繼續(xù)上調(diào)的空間，人民幣匯率升值會(huì)保持較快速度。
·觀點(diǎn)·
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷：此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是針對(duì)4月份繼續(xù)高企的外匯占款�！皫缀蹩梢源_定與其他因素沒有關(guān)系，外匯占款暫時(shí)還沒有公布，但我猜測數(shù)據(jù)可能會(huì)偏高，熱錢流入仍然較多。”
此次上調(diào)之后，6月份再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率已大大降低，未來或?qū)⒂瓉硪欢呜泿耪叩挠^察期。通脹可能已于3月份見頂，年內(nèi)最多還會(huì)有一次加息。
至于A股近期大幅下跌的行情，可能與經(jīng)濟(jì)增速下降，市場預(yù)期上市公司盈利在二三季度可能會(huì)出現(xiàn)下滑的因素有關(guān)，“未來走勢還不好說”。
申銀萬國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇：此次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率原因有三：其一，為對(duì)沖流動(dòng)性，5月份到期央票達(dá)5000億之多；其二，因?yàn)轫槻�、外匯占款壓力很大；其三，平抑通脹，國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅5.3%，通脹仍面臨上升的壓力。預(yù)計(jì)5月份還會(huì)提一次存款準(zhǔn)備金率。
銀河證券董事總經(jīng)理左小蕾：目前流動(dòng)性太多，除了外貿(mào)順差回升和熱錢的進(jìn)入，社會(huì)融資也直接影響著流動(dòng)性的加劇。因此，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是為了使全年的流動(dòng)性維持合理的水平，但由于近期流動(dòng)性狀態(tài)不會(huì)有太多改變，央行近期再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性很大。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇:此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行管理貨幣流動(dòng)性的需要。近期外貿(mào)順差開始回升，公開市場資金量比較大，總的通脹水平依然比較高，盡管有趨穩(wěn)的跡象，但通脹的內(nèi)生因素并沒有消除，央行需要再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。(證券時(shí)報(bào)) |
|
|
|
文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.szycnet.cn |
|
|
|
