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中國資產(chǎn)泡沫值得關(guān)注 亞洲經(jīng)濟放緩幅度大
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http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2011-5-27 9:20:56
蘭格鋼鐵 |
“全球經(jīng)濟仍在復(fù)蘇但是步伐緩慢，對復(fù)蘇放緩的預(yù)期來自于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機，大宗商品價格的上漲以及新興市場更為收緊的政策顯示通貨膨脹成為最嚴(yán)重?fù)?dān)憂�！�5月26日，科法斯首席執(zhí)行官Jean-MarcPillu在“2011年全球貿(mào)易風(fēng)險論壇”上做出如上表述。與此同時，科法斯將2011年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從3.4%下調(diào)至3.2%。
科法斯是全球三大信用保險公司之一，2010年全球營業(yè)收入16億歐元，全球授信額度4000億歐元；并自2003年起與平安財產(chǎn)合作，推出國內(nèi)貿(mào)易信用保險。2010年，該險種實行保費收入1400萬歐元，同比增長78%。
中國GDP增長8.8%
對于中國資產(chǎn)價格泡沫目前應(yīng)給予注意
受多重負(fù)面因素的影響，今年4月，科法斯將2011年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從3.4%下調(diào)至3.2%�！坝绊戇@一決定的負(fù)面因素包括歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機，日本作為當(dāng)今全球化生產(chǎn)鏈中的重要角色，日本地震對全球經(jīng)濟的影響，以及新興國家為了抑制通貨膨脹而采取更為緊縮的政策所帶來的經(jīng)濟放緩�！�
Pillu稱：“雖然經(jīng)歷過一年的經(jīng)濟復(fù)蘇，但我們預(yù)測中東地區(qū)的政治動蕩與新興國家的經(jīng)濟過熱將導(dǎo)致全球貿(mào)易風(fēng)險上升。然而，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟增長仍然強勁，預(yù)計2011年的增長將在8.8%。”
而科法斯對全球其它主要經(jīng)濟體2011年經(jīng)濟增長速度的預(yù)期分別為：美國增長2.5%，日本增長0.3%，歐元區(qū)增長1.3%，新興國家增長5.6%。
“十二五”規(guī)劃的經(jīng)濟刺激政策會繼續(xù)促進(jìn)2011年的中國經(jīng)濟�？品ㄋ故紫�(jīng)濟學(xué)家YvesZlotowski表示：“隨著中國家庭收入的增長和政府對刺激國內(nèi)消費的持續(xù)努力，家用電器行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)都會在2011年有強勢的增長�！�
然而，科法斯認(rèn)為，對于中國資產(chǎn)價格泡沫目前應(yīng)給予注意。政府機構(gòu)已經(jīng)實施了緊縮貨幣政策，出臺了最高信用限額的量化條款，并采取了相關(guān)措施打壓高端地產(chǎn)泡沫。官方信貸量已減少，然而中國的銀行(通過信托基金)增加了他們的資產(chǎn)負(fù)債表以外的運作，所以信用風(fēng)險依然是個問題。
此外，中國的高通脹率仍值得關(guān)注。中國的消費者物價指數(shù)(CPI)盡管從3月的5.4%略降至4月的5.3%，但是仍然居高不下�？品ㄋ诡A(yù)計2011年全年中國的通脹率在4.6%，較之2010年的3.3%大幅升高。
Zlotowski認(rèn)為：“2011年的通脹壓力預(yù)期依然顯著。低附加值的公司容易出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，最終很可能導(dǎo)致信用違約�！�
維持美國評級不變
隨著中國企業(yè)“走出去”步伐的不斷加快，中國企業(yè)開始越來越關(guān)注全球貿(mào)易風(fēng)險
Zlotowski介紹稱，科法斯每天都對國家風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險進(jìn)行密切關(guān)注，但其國家風(fēng)險評級不針對國家主權(quán)或政府風(fēng)險，只對由于國家宏觀經(jīng)濟和政治狀況導(dǎo)致的企業(yè)支付風(fēng)險進(jìn)行評級。目前該評級按照違約風(fēng)險由低到高分為七級，A1——A4較好，BCD則代表不良風(fēng)險的評級。
按照科法斯的最新報告，歐元區(qū)受主權(quán)債務(wù)危機嚴(yán)重打擊，其2011年的經(jīng)濟增長預(yù)期為1.3%，低于2010年的1.8%。由于葡萄牙正向歐盟尋求經(jīng)濟援助，加上希臘財務(wù)危機持續(xù)，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機將進(jìn)一步加劇，而主權(quán)債務(wù)危機將可能會令歐洲銀行收緊銀根，該區(qū)企業(yè)或?qū)⒁虼硕苡绊�。因此，科法斯將葡萄牙和希臘的評級陸續(xù)調(diào)降為A4。
對于中國最重要貿(mào)易伙伴之一的美國，科法斯貿(mào)易風(fēng)險評級維持不變，并稱，美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況低于預(yù)期，今年首季度GDP只取得1.8%的增長。但鑒于美國家庭增加儲蓄、降低債務(wù)及整體企業(yè)付款表現(xiàn)改善等有利因素，科法斯自2010年三月起維持美國的A2(正面觀察名單)評級不變。
此外，從多個亞洲國家的首季GDP增長來看(中國內(nèi)地9.7%、香港7.2%，韓國4.2%)，亞洲短期經(jīng)濟前景持續(xù)向好，但由于能源價格上升，新興亞洲多國政府均推出貨幣政策，如加息及匯率升值以緩解經(jīng)濟過熱，而中國亦會加強控制信貸額度，因此預(yù)期亞洲在新興地區(qū)中將經(jīng)歷最大幅度的經(jīng)濟放緩，2011年經(jīng)濟增長預(yù)期將由2010年的9%下降至7.2%。
而“印度的商品價格及工資上漲將導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。由于加息將導(dǎo)致新資金流入及信貸大幅增長，國內(nèi)需求及通脹亦將被推高，因此印度的通脹將持續(xù)高企�！笨品ㄋ诡A(yù)期，印度2011年的GDP增幅將由2010年的8.8%下降至8%。
Zlotowski認(rèn)為：“由于大量資金流入及商品價格上升令亞洲地區(qū)通脹加劇，并將該區(qū)生產(chǎn)成本推至極高水平，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)將會因經(jīng)濟過熱而要承受更大風(fēng)險。”(21世紀(jì)經(jīng)濟報道) |
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