近期在美國、日本經(jīng)濟衰退，歐洲經(jīng)濟掙扎的背景下，螺紋鋼主力1201合約成交量和持倉量均有所減少，鋼價弱勢下行。但是結(jié)合基本面，我們預(yù)計9月份螺紋鋼或?qū)⒄袷幧闲小?br>
鐵礦石逆市上漲，成本支撐強勁
近日進(jìn)口礦價格表現(xiàn)堅挺，青島港鐵礦石價格保持在1325元/噸，環(huán)比上漲1.08%。伴隨著QE3推出預(yù)期的升溫，以美元計價的商品料將有大幅波動。目前印度礦資源相對緊張，預(yù)計9月份青島港進(jìn)口礦價格仍將保持在1300元/噸左右。國產(chǎn)礦方面，截至8月24日，唐山地區(qū)66%鐵精粉報價在1120元/噸，連續(xù)15個交易日上漲。面對下游保障房建設(shè)和水利建設(shè)的需求利好，部分鋼廠加大國產(chǎn)礦的使用分量，因而國產(chǎn)礦需求向好。
焦炭方面，截至8月24日，唐山地區(qū)二級冶金焦炭報價1980元/噸。預(yù)計9月份在上游煉焦煤價格上漲和下游鋼鐵需求良好的帶動下，二級冶金焦價格或?qū)⒂行》蠞q，均價在2000元/噸。
海路運費方面，9月中旬海運市場可能持續(xù)上揚，各船型運費都將有不同程度上漲。雖然美歐債務(wù)危機影響了全球大宗商品價格，但航運市場并未明顯受壓，海岬型船指數(shù)領(lǐng)漲其他指數(shù)。據(jù)我們了解，海岬型船運費已連續(xù)10日上漲，為3月份以來的最高值。力拓、必和必拓本周頻頻發(fā)出招標(biāo)信息，幫助運價在市場較低迷的情況下小幅上揚。大西洋(600558,股吧)市場船舶租金躥升較快，成交價格隨之增加。
社會去庫存化仍將繼續(xù)
上周螺紋鋼社會庫存環(huán)比小幅上升2%，暫時扭轉(zhuǎn)了持續(xù)近半年的庫存減少歷程。這是由于前期限電政策導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)量有所減少，立秋之后螺紋鋼廠家開工率上漲，同時前期高溫下建筑工地開工率降低，下游需求拉動力不足，螺紋鋼庫存回升。
但我們認(rèn)為，螺紋鋼社會去庫存化仍未結(jié)束。雖然前期長材盈利狀況良好，但螺紋鋼的噸鋼毛利率已處高位，隨著板材盈利的上升，在當(dāng)前鋼價“倒掛”和成本居高位的情況下，預(yù)計螺紋鋼的利潤將逐步回落，鋼廠未來將減少生產(chǎn)。隨著鋼材“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季的到來，螺紋鋼下游消費將逐步回暖，預(yù)計9月份螺紋鋼社會庫存仍將繼續(xù)減少。
下游需求拉動力強勁
上周全國主要區(qū)域的螺紋鋼庫存總量小幅下降，社會去庫存壓力處于低位。長材庫存同比減少11.11%，而板材庫存同比下降5.06%。雖然因資金成本較重等原因使得貿(mào)易商囤貨意愿下降而消弱了庫存數(shù)據(jù)原有的指導(dǎo)意義，但這也使得鋼價與產(chǎn)量數(shù)據(jù)更直接地反映了下游需求的波動。住建部近期表示，在10月底前，要有1/3的項目做到主體基本完工，1/3的項目進(jìn)入地本施工階段，1/3項目進(jìn)入基礎(chǔ)施工階段。保障房開工率最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大部分省市的開工率都達(dá)到80%，如果按照計劃進(jìn)入地本施工階段，則可以拉動600萬噸的螺紋鋼消費。
在成本支撐下，螺紋鋼下方調(diào)整空間有限，多空雙方均在等待基本面信息的配合，短期價格不會出現(xiàn)大起大落。隨著鋼鐵傳統(tǒng)旺季的到來，建筑工地開工率的提高，下游需求逐步回暖，保障房建設(shè)對螺紋鋼需求再次起到拉動作用。但同時由于目前長材利潤尚處于高位，而前期節(jié)能減排使部分鋼廠利潤受損，所以9月份螺紋鋼產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。從供需博弈的角度看，9月份螺紋鋼或?qū)⒄袷幧闲�，運行區(qū)間為4700—5000元/噸。 |
