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蘭格鋼鐵網(wǎng)2011天津秋季鋼材市場形勢分析會成功召開
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http://m.szycnet.cn 發(fā)表日期：2011-9-8 14:41:27
蘭格鋼鐵 |
秋季行情分析暨電子盤在冬儲上的應(yīng)用
蘭格鋼鐵電子交易市場副總經(jīng)理王金龍
第一部分：2011年上半年行情回顧
蘭格電子盤“高線”的走勢
、受調(diào)控房地產(chǎn)、抑制通脹政策的影響，春節(jié)后蘭格電子盤高線大跌。
、3月中旬，因春季需求拉動，價格止跌上漲。
、需求淡季里長時間橫盤整理，至雨季開始破位下行。
、7月初，受成本支撐，和通脹壓力持續(xù)不減的影響，在現(xiàn)貨價格的引領(lǐng)下，蘭格高線價格開始上行。
上期所“螺紋”的走勢
形勢與電子盤趨同。在階段性的行情中，電子盤有超前的行情(春節(jié)后的變盤)出現(xiàn)，這是因為電子盤的現(xiàn)貨屬性較強所致。
第二部分：影響當前經(jīng)濟形勢的幾大事件
事件一：標普調(diào)降美國長期主權(quán)信用評級
北京時間8月6日早間，國際評級機構(gòu)標準普爾正式宣布，將美國AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級至AA+，評級前景展望為“負面”。這是自1941年標普開始主權(quán)評級以來，美國首次喪失3A主權(quán)信用評級，打破了美國近百年維持最高評級的神話。此舉將再次引發(fā)世界對美債危機的擔憂，增加全球市場的不確定性，還將引發(fā)全球市場一系列的連鎖反應(yīng)。
(三大評級機構(gòu)的另外兩家--穆迪、惠譽則維持美國AAA主權(quán)信用評級，評級展望為負面。)
從大宗商品市場的反應(yīng)看，倫敦“銅”7連陰，下挫1500點，滬“銅”下跌10000點；上期所“螺紋鋼”，蘭格電子盤的“高線”，同樣深度回調(diào)，五六天時間內(nèi)跌了五六百點左右；因投資者對美元貶值的擔憂，黃金投資熱潮涌現(xiàn)，出現(xiàn)了上漲，國際黃金期貨價格突破每盎司1800美元，近日達1920美元附近；在美債評級下降之后，中國A股當天創(chuàng)了年內(nèi)最大跌幅，下跌近100點，跌幅3.97%。
美債評級下調(diào)對商品市場的震撼作用很大。
事件二：央行擴大存款準備金繳存范圍
從今年9月5日起至明年2月15日，商業(yè)銀行信用證保證金存款、保函保證金存款及銀行承兌匯票保證金存款等3類保證金存款，將納入存款準備金的繳存范圍。這意味著未來6個月的政策執(zhí)行期內(nèi)，將有超過9000億元的資金被凍結(jié)，相當于提高存款準備金率2次至3次。
央行此次將保證金存款納入存款準備金繳存范圍，是進一步提高宏觀調(diào)控針對性、靈活性和前瞻性的一次有益嘗試。今年以來，央行已連續(xù)6次上調(diào)存款準備金率共3個百分點，目前大型商業(yè)銀行存款準備金率升至21.5%，中小金融機構(gòu)存款準備金率也達到18%；3次上調(diào)存貸款基準利率共0.75個百分點，目前金融機構(gòu)人民幣一年期存款利率達3.5%，一年期貸款利率達6.56%。因此目前看來，上調(diào)存款準備金和加息的空間相對有限。央行此時擴大存款準備金繳存范圍，不僅有利于健全存款準備金制度的調(diào)控功能，還將對存款準備金率、利率等貨幣政策工具起到一定的替代作用，為貨幣政策調(diào)控擴大了余地，拓展了空間。
會給市場帶來怎樣的影響？
央行此時出臺的存款準備金新規(guī)，將陸續(xù)凍結(jié)逾9000億元資金，對商業(yè)銀行產(chǎn)生一定的流動性壓力。但根據(jù)央行下發(fā)的通知，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等5大國有銀行和郵儲銀行從9月5日起分3個月按照應(yīng)繳額的20：40：40比例繳存，其他銀行自9月15日起分6個月按照應(yīng)繳額的15：15：15：15：20：20比例繳存。保證金存款分攤在6個月內(nèi)繳存，加之今年9月到明年2月央行在公開市場有超過8000億元資金到期，以及同期每月還有近3000億元的外匯占款投放，因此保證金存款繳存不會給市場帶來明顯沖擊。另一方面，由于中小銀行保證金存款占比較高而超額準備金較少，準備金繳存范圍擴大將促進其優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，在宏觀政策引導(dǎo)下進一步提高資金使用效率。
未來貨幣政策將出現(xiàn)哪些新變化？
央行2011年年中工作會議中強調(diào)，要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。
今年以來，央行把穩(wěn)定物價總水平作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，幾個月居民消費價格漲幅逐月上升，7月份CPI同比上漲6.5%，PPI同比上漲7.5%，分別創(chuàng)下37個月和34個月以來新高。因此，要繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度，控制物價上漲的貨幣條件。
另外，要引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大對符合條件的中小企業(yè)特別是小微企業(yè)的支持力度，進一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策，加大對保障性住房建設(shè)的支持力度。
鋼材價格的變化，以及需求的變化，很大程度上取決于政策的導(dǎo)向。這也是我們關(guān)心的首要因素。
還有一些現(xiàn)象要關(guān)注：
鋼鐵業(yè)中報黯淡
中國27家鋼廠利潤不敵必和必拓1/8。而且，這些鋼企很多利潤來源于非鋼產(chǎn)業(yè)和礦山等盈利，真正的鋼鐵主業(yè)的盈利狀況非�？皯n�！睆�1000萬噸以上企業(yè)利潤構(gòu)成情況來看，1至6月利潤總額為330.88億元，但鋼鐵主業(yè)實現(xiàn)利潤僅為177.5億元，占利潤總額的53.64%。主營業(yè)務(wù)利潤率僅為2.55%，同比下降0.47個百分點。
反映鋼鐵行業(yè)盈利能力的另一重要指標--“凈資產(chǎn)收益率”也在下滑。
另外，從目前專業(yè)機構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來看，上述鋼企今年上半年的“存貨額”進一步增加，表明企業(yè)現(xiàn)金流壓力增加。
滬深兩市跌破凈資產(chǎn)的11家上市公司，鋼鐵股占了7家。
從上述數(shù)據(jù)得出一個結(jié)論--鋼鐵工業(yè)下半年仍將面臨很大壓力
年8月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測
物價方面：預(yù)計8月CPI同比增長為6%，PPI為6.8%(7月6.5%7.5%)。對于通脹，我們的判斷是頂部正在形成，但是見頂回落將是一個較長的過程，同時必須警惕四季度需求重新旺盛所造成的供需缺口擴大。
貨幣方面：預(yù)計8月M1、M2同比增速分別為12.1%與
央行近日出臺了承兌匯票、信用證、保函保證金存款納入存款準備金的繳存范圍的通知。將導(dǎo)致約9000億元準備金的上繳，雖然上繳過程分6個月進行，但是考慮到未來6個月內(nèi)公開市場到期資金量僅為9740億元，且分布很不均勻。同時由于避險情緒以及海外需求的低迷直接導(dǎo)致外匯占款下降迅速，預(yù)計年內(nèi)央行公開市場回籠力度將大大減弱，上調(diào)準備金率的可能基本被消滅。針對于8月M1、M2，我們預(yù)計同比增速分別在12.1%與13.9%，新增信貸方面預(yù)計規(guī)模約在5000億。
高盛集團上調(diào)未來鐵礦石的價格預(yù)期
高盛集團分析師日前上調(diào)鐵礦石和焦煤價格預(yù)期，中國和其它新興市場需求旺盛，未來幾年供需依然吃緊，這種信心支持其上調(diào)價格預(yù)期。重要的是，即使發(fā)達經(jīng)濟國家的原料消費仍低于2008年全球金融危機前水平，新興市場的需求增長意味著，今年許多大宗商品消費將創(chuàng)新的紀錄水平。供應(yīng)吃緊繼續(xù)維持一些商品的吸引力價格，甚至一些品種有可能進一步上漲。
高盛將皮爾巴拉粉礦2013年價格預(yù)期由之前的120美元/噸到160美元/噸，2014年到125美元/噸，2015年95美元/噸的預(yù)期。從中可以看出，高盛的觀點是長期礦價是趨于回落的。
澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓公司亦預(yù)計，未來8年內(nèi)，鐵礦石需求將超過現(xiàn)有澳大利亞和巴西的礦石產(chǎn)量，持續(xù)高價格的預(yù)期刺激必和必拓、力拓、FMG等礦山在西澳皮爾巴拉地區(qū)投資幾億美元擴建產(chǎn)能，而擴建成本通脹又對礦價起到一定的支撐。
保障房建設(shè)“大躍進”導(dǎo)致鋼鋁需求或增加
隨著保障房建設(shè)承諾期限的逐步臨近，廣州、湖北等地頻繁地爆出保障房建設(shè)“大躍進”，全國各地保障房開工項目正呈現(xiàn)出“爆發(fā)式”增長。保障房建設(shè)全面“大提速”將進一步刺激國內(nèi)銅、鋁等有色金屬的剛性需求。
年1000萬套，上半年1-5月開工率34%，下半年計劃66%。全國各地趕工期建設(shè)保障房的現(xiàn)象并不在少數(shù)，這兩個地方只是我國保障房建設(shè)的一個縮影，但這也從側(cè)面反映出下半年我國保障房建設(shè)已呈現(xiàn)出如火如荼的發(fā)展態(tài)勢。
月為金屬傳統(tǒng)消費旺季，在保障房建設(shè)的推動下，金屬消費將有不俗表現(xiàn)，這勢必對金屬價格構(gòu)成良好的支撐。
上半年鋼鐵產(chǎn)量遠超預(yù)期淘汰落后產(chǎn)能任重道遠
“上半年全國粗鋼產(chǎn)量3.50億噸，同比增長9.6%，按此計算，全年粗鋼產(chǎn)量將達到7.06億噸。遠超年初預(yù)計的6.6億噸”權(quán)威機構(gòu)的的數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)目前處在產(chǎn)量大、利潤低的尷尬之中。
今年以來，國內(nèi)粗鋼的日均產(chǎn)量就一直居高不下，6月下旬甚至突破了200萬噸，創(chuàng)下歷史之最，而這一數(shù)字在7月由于限電等因素有所回落后，8月份又開始反彈回升。
淘汰落后并不是一件容易的事情：淘汰企業(yè)的資產(chǎn)、債務(wù)如何解決，富余人員的就業(yè)如何安置，如何保證社會穩(wěn)定，如何引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級和退出資金投向新興產(chǎn)業(yè)和高端產(chǎn)品。
利多因素：
、保障性住房的大躍進
、礦石價格的上漲
、鋼廠盈利的需求
利空因素：
、國際形勢的不穩(wěn)定，歐元區(qū)債務(wù)危機、美國債務(wù)危機，
、通脹未消除，資金的偏緊等。
第三部分：下半年價格走勢的預(yù)測
美元走勢：長期來看處于下降通道里面，最近在75、76點附近徘徊。從上周開始，到現(xiàn)在已連續(xù)五連陽。QE3是否推出和美元的下行沒有必然的關(guān)系。為什么美元現(xiàn)在下不來？我認為是歐元區(qū)的債務(wù)危機嚴重程度遠遠超過美國的債務(wù)危機。美國的債務(wù)危機如果不解決，將來缺錢怎么辦？
上證指數(shù)：現(xiàn)在外資開始進入中國，認為中國的A股有投資價值了，同時，金融大鱷也開始炒底中國股市了�？春弥袊髂�，乃至于明年年底的股市。
鋼材價格走勢預(yù)測
現(xiàn)貨市場：9月份是傳統(tǒng)消費旺季，市場需求釋放將有所好轉(zhuǎn)，加上目前的低庫存、高成本將對市場走勢形成支撐，預(yù)計9月份國內(nèi)鋼價有震蕩走高的動力。
但基于目前資金緊張及融資成本高企，一定程度上將對市場活躍度形成明顯抑制。
期貨市場：目前，上期所螺紋鋼主力合約處于多頭推漲動能不足，空頭無意向下打壓的情況，多空雙方操作均較為謹慎，除非有新的焦點出現(xiàn)，使螺紋鋼形成突破。從圖形上看，短期均線粘連在一起，價格暫時站于其上方，但暫時在多頭沒有推漲動力的情況下，也很難走的較遠，暫時仍以震蕩為主。宜謹慎操作，密切關(guān)注國內(nèi)外金融形勢的動向。
短期之內(nèi)有一個利多因素的話可能就會引發(fā)行情突破上行。到了5000點之后，大家要警惕。而且到了“十一”前后，尤其“十一”長假之后，歷年都有一個變盤效應(yīng)。要么是突飛猛進上漲，要么是大幅度下跌。大家要謹防“十一”之后的急速下跌。我個人認為短期內(nèi)要突破一下，一旦不好，應(yīng)該趕緊把倉位處理掉。
第四部分：電子盤在冬儲上的應(yīng)用
根據(jù)不同的客戶需求形態(tài)，給出三個冬儲的應(yīng)用方案。
方案一：賣出套期保值
客戶需求形態(tài)：有長期進行冬儲的習慣；謹防年后的行情突變，利潤縮水。
操作建議：1、擇機在電子盤上的未來2月或3月合約里拋空；2、利用電子盤鎖定利潤空間，減少價格突變風險。
方案二：買入套期保值
客戶需求形態(tài)：1、明年春季有工程開工的；2、擔心到時候采購在高價上。
操作建議：1、擇機在電子盤上的未來4月或5月合約里買入；2、利用電子盤的買入功能，鎖定工程的進貨成本；3、通過換貨后，達到工程的實際需求。
方案三：實際庫存轉(zhuǎn)為虛擬庫存，保質(zhì)保量
客戶需求形態(tài)：1、沒有冬儲習慣的；2、擔心冬儲的產(chǎn)品會有質(zhì)量問題的。
操作建議：1、經(jīng)過判斷后，選擇一個相對的低點買入持有；2、到期提到的貨，是有質(zhì)量保證的，避免現(xiàn)貨中的嚴重銹蝕導(dǎo)致的質(zhì)量的問題。 |
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